“十二五”期間各主營(yíng)業(yè)務(wù)分析判斷

　　“十二五”的5年，對(duì)中交股份來講，不僅是承前啟后的5年，也是謀求更好更快發(fā)展的5年，同時(shí)我們也認(rèn)為這5年仍然是中交發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期。因此，我們一定要抓住發(fā)展機(jī)遇，加大發(fā)展力度，把握發(fā)展規(guī)模，追求發(fā)展質(zhì)量，注重發(fā)展效果。講發(fā)展就要講市場(chǎng)，發(fā)展與市場(chǎng)密不可分，在很大程度上互為因果。因此，只有對(duì)市場(chǎng)有清醒的認(rèn)識(shí)和透徹的分析，我們才能更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)，適應(yīng)市場(chǎng)，從而提高駕馭市場(chǎng)的能力和水平。“十二五”期間，中交股份各主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊，基本還可持謹(jǐn)慎樂觀。

　　疏浚板塊：基本看好。疏浚業(yè)務(wù)主要目標(biāo)市場(chǎng)還會(huì)在國(guó)內(nèi)，其中原因之一是我國(guó)確定18億畝土地紅線指標(biāo)不能突破后，建設(shè)和其它用地的需求依然旺盛，因此，沿海各省把對(duì)土地的需求迅速轉(zhuǎn)移到沿江沿海，圍海造地的熱情空前高漲，由此出現(xiàn)的濱海經(jīng)濟(jì)新區(qū)、沿江產(chǎn)業(yè)帶等各種不同形式海洋經(jīng)濟(jì)應(yīng)運(yùn)而生，這給我們疏浚板塊近幾年的發(fā)展提供了一個(gè)難得的機(jī)遇;二是國(guó)家對(duì)內(nèi)河治理的力度進(jìn)一步加大，用以提升內(nèi)河航道等級(jí)，發(fā)展內(nèi)河運(yùn)輸，由此，投資規(guī)模進(jìn)一步加大，這也給我們的疏浚市場(chǎng)從另一個(gè)方面提供了積極支撐;三是國(guó)家對(duì)水利的投資力度加大，雖然涉及的疏浚量不大，但對(duì)我們的疏浚市場(chǎng)可以說是錦上添花;四是環(huán)保疏浚和深水港建設(shè)，或多或少對(duì)疏浚市場(chǎng)也都在不同程度上起著放大效應(yīng)。因此，對(duì)疏浚板塊而言，“十二五”期間要善于駕馭市場(chǎng)，積極引導(dǎo)市場(chǎng)，主動(dòng)培育市場(chǎng)，從而爭(zhēng)取和創(chuàng)造更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　裝備制造板塊：穩(wěn)定增長(zhǎng)。2010年，中交股份繁榮了多年的裝備制造板塊出現(xiàn)了虧損，我們認(rèn)為這應(yīng)該是裝備制造板塊的歷史低谷。2011年，經(jīng)過振華重工領(lǐng)導(dǎo)班子的艱苦努力和公司的大力支持，振華重工扭虧為盈，逐步走出困境，整個(gè)裝備制造板塊開始出現(xiàn)起色，今后幾年應(yīng)該可以緩慢回升或可能穩(wěn)步回升。

　　我們的結(jié)論是基于這樣的分析：一是振華重工港機(jī)去年的新簽合同額雖然與歷史最好水平仍有較大差距，但與2010年相比，增幅明顯提高;二是新簽合同額中海工產(chǎn)品及大型鋼構(gòu)占比明顯提升，達(dá)到43%，初步表明振華重工的轉(zhuǎn)型效果正逐年顯現(xiàn);三是振華重工庫(kù)存原材料消化減負(fù)明顯;四是集團(tuán)收購(gòu)的F&G公司與振華重工的合作協(xié)同效應(yīng)正逐年放大;五是振華重工一些創(chuàng)新成果正在逐步投放市場(chǎng);六是只要國(guó)際間的進(jìn)出口貿(mào)易稍有復(fù)蘇，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)港口機(jī)械的訂單就會(huì)相應(yīng)增加。除振華重工以外，裝備制造板塊中的筑機(jī)產(chǎn)品、盾構(gòu)雖然在裝備板塊中占比不大，但這幾年都還會(huì)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　海外板塊：保持較快增長(zhǎng)。我們得出這樣的結(jié)論是基于以下幾個(gè)方面的分析：一是非洲富有資源的國(guó)家這幾年逐年增多，從根本上改變了過去完全依賴舉債和援助進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的局面，自身支付能力大大增強(qiáng)，與此同時(shí)資源的開發(fā)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施又有著強(qiáng)烈需求，對(duì)整個(gè)國(guó)際工程承包市場(chǎng)注入了強(qiáng)大的活力;二是我國(guó)“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施力度繼續(xù)加大，由此對(duì)發(fā)展中國(guó)家的支持力度進(jìn)一步加大，“優(yōu)買優(yōu)貸”項(xiàng)目無論是數(shù)量和總體規(guī)模都在增加和擴(kuò)大，這給我們的海外業(yè)務(wù)帶來了難能可貴的發(fā)展機(jī)遇;三是與“走出去”相呼應(yīng)的我國(guó)商業(yè)銀行資本輸出的力度加大，商貸項(xiàng)目今后可能逐年增多，“十二五”乃至更長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，商貸項(xiàng)目對(duì)中交海外業(yè)務(wù)的拓展所起的作用將會(huì)越來越大;四是一些國(guó)家戰(zhàn)后重建，海灣石油國(guó)家以及南美、拉美、東歐相對(duì)落后的基礎(chǔ)設(shè)施為我們海外業(yè)務(wù)的發(fā)展提供較大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)和發(fā)展空間;五是隨著我們對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的滲透和進(jìn)入，北美等發(fā)達(dá)國(guó)家的大型基建項(xiàng)目也有可能提供一定的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。因此，我們對(duì)“十二五”期間的海外業(yè)務(wù)持樂觀態(tài)度。

　　投資板塊：基本形成投資產(chǎn)業(yè)。2007年，我們開始結(jié)構(gòu)調(diào)整，成立了投資公司，并確定了以投資公司為主，其它單位為輔的投資格局，通過自身資本介入市場(chǎng)，開始推進(jìn)中交股份的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。經(jīng)過5年的努力，不僅結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型初見成效，而且在轉(zhuǎn)型期間還創(chuàng)新、豐富和完善了BOT+EPC和BT+EPC總承包的商業(yè)模式。截至2011年底，中交股份擁有76個(gè)投資項(xiàng)目，投資總額為2366億元，預(yù)計(jì)投資項(xiàng)目全部實(shí)施并執(zhí)行完畢，可以實(shí)現(xiàn)可觀利潤(rùn)。目前，中交股份已成為我國(guó)第三大高速公路投資運(yùn)營(yíng)商。“十二五”的后4年，對(duì)中交股份來說，這種發(fā)展勢(shì)頭不會(huì)明顯回落，如果把握得好，隨著項(xiàng)目投資質(zhì)量的明顯提高，在條件許可下，投資的力度和規(guī)模還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，到“十二五”末，經(jīng)過10年的努力，中交的投資產(chǎn)業(yè)就基本形成。

　　基建板塊：不會(huì)大起大落?；驹蛑饕腥齻€(gè)：一是“十二五”期間交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃沒有重大調(diào)減，2011年的宏觀調(diào)控是通脹壓力下采取的階段性緊縮措施;二是地方省級(jí)政府換屆已經(jīng)結(jié)束，地方政府的發(fā)展對(duì)我們的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有推進(jìn)作用;三是我國(guó)GDP增幅保持在8%左右的水平短期內(nèi)不會(huì)逆轉(zhuǎn)，目前支撐GDP的三大要素中國(guó)際貿(mào)易和消費(fèi)基本乏力，我們認(rèn)為投資仍是拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的主要要素。因此，對(duì)傳統(tǒng)市場(chǎng)，我們或許可以謹(jǐn)慎樂觀。

　　進(jìn)一步發(fā)展中交投資產(chǎn)業(yè)的考慮

　　總結(jié)5年的投資經(jīng)驗(yàn)，基本可以概括為，一是目標(biāo)明確，就是圍繞結(jié)構(gòu)調(diào)整這條主線，發(fā)展投資產(chǎn)業(yè);二是思路清晰，明確界定了投資方向和投資領(lǐng)域，初步確定了投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)和投資的時(shí)段比重，基本考慮了投資資金來源及一系列事關(guān)投資的難點(diǎn)要點(diǎn);三是方法對(duì)頭，以專業(yè)性投資公司為主導(dǎo)，充分發(fā)揮各單位參與投資的積極性和可利用資源，形成了上下聯(lián)動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)基本可控的協(xié)同效應(yīng);四是專業(yè)投資機(jī)構(gòu)與投資管理分離，所有項(xiàng)目由管理部門組織第三方評(píng)估，投資運(yùn)作與管理各司其職，從項(xiàng)目立項(xiàng)到實(shí)施進(jìn)行全過程監(jiān)管;五是始終把風(fēng)險(xiǎn)可控放在首位，確立了BT項(xiàng)目四不做和BOT項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)權(quán)擔(dān)保融資等若干基本原則;六是投資項(xiàng)目的決策權(quán)放在公司董事會(huì)，實(shí)行決策與管理分離的投資管理體制。上述經(jīng)驗(yàn)和辦法，今后還要進(jìn)一步豐富和完善，逐步形成中交股份獨(dú)特的投資模式。

　　5年中，我們的投資業(yè)務(wù)也有做得不夠或存在問題的地方，需要今后引起注意并采取切實(shí)有效的措施加以改進(jìn)和改正：一是股權(quán)類投資對(duì)投資效益的貢獻(xiàn)度很不理想;二是資源類投資項(xiàng)目還是空白，需要今后積極探索和研究是否進(jìn)入該投資領(lǐng)域;三是投資的綜合效應(yīng)還沒有充分放大，一體化經(jīng)營(yíng)的效果還有進(jìn)一步放大的空間;四是BOT項(xiàng)目的集中度不高，大多分散在各個(gè)單位，一方面將給今后的統(tǒng)一管理帶來困難，另一方面由于投資的集中度較低，將給今后的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來不便;五是一些單位對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)性估計(jì)不足，把投資項(xiàng)目理解為施工承包項(xiàng)目，對(duì)項(xiàng)目完工后的經(jīng)營(yíng)、還貸甚至可能出現(xiàn)的虧損估計(jì)不足，沒有應(yīng)對(duì)方案。

　　鑒于上述情況，我們對(duì)今后的投資業(yè)務(wù)提出以下意見：

　　一是繼續(xù)加大投資力度，重點(diǎn)發(fā)展投資產(chǎn)業(yè)。“十一五”期間，我們的投資集中度還不夠強(qiáng)，其主要原因是中交股份總部用于投資的資金總量不足，同時(shí)由于結(jié)構(gòu)性調(diào)整還要兼顧其它業(yè)務(wù)板塊。“十二五”期間，中交股份的資金要重點(diǎn)支持投資公司和有關(guān)單位培育經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，加快中交股份投資產(chǎn)業(yè)的形成和發(fā)展。到去年年底，投資公司的凈資產(chǎn)還較小，投資公司的產(chǎn)業(yè)特色還不明顯。因此，要繼續(xù)加大對(duì)投資公司的資本金注入和資金支持力度，爭(zhēng)取到“十二五”末，投資公司通過中交股份注資和自身利潤(rùn)積累后的凈資產(chǎn)能夠達(dá)到較大的規(guī)模，形成較好的凈利潤(rùn)。

　　二是整合投資資產(chǎn)，放大投資效應(yīng)。要認(rèn)真研究中交股份范圍內(nèi)投資資產(chǎn)的整合問題，把中交股份內(nèi)全部的BOT項(xiàng)目、金融及股權(quán)類投資等集中注入投資公司，形成集中統(tǒng)一的投資資產(chǎn)，使投資公司最終具有資產(chǎn)管理功能、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)功能和再投資功能。這種高度整合后的投資公司，要明確能為中交股份帶來40%以上的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。內(nèi)部投資性資產(chǎn)重組不僅涉及面廣，而且相關(guān)各方利益，需要認(rèn)真研究，但總體利多弊少。

　　三是股權(quán)類投資仍可作為投資公司的內(nèi)容和方向，但重點(diǎn)應(yīng)對(duì)有上市前景的公司進(jìn)行PE投資。同時(shí)要嚴(yán)格控制投資公司對(duì)股市一級(jí)市場(chǎng)的投資，堅(jiān)決禁止對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的股票買賣。

　　四是支持鼓勵(lì)設(shè)計(jì)、施工企業(yè)以投資為杠桿，承攬經(jīng)濟(jì)效益明顯，推動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的BT類項(xiàng)目。集團(tuán)通過發(fā)債募集的資金，要重點(diǎn)安排用來支持各單位的BT類項(xiàng)目。

　　五是進(jìn)一步加快海外投資公司的組建步伐。去年，董事會(huì)已批準(zhǔn)成立海外投資公司，今年要加快推進(jìn)步伐。

　　六是，積極籌措投資資金。要多渠道解決投資規(guī)模不斷擴(kuò)大、資金需求不斷增加所遇到的瓶頸問題。

　　拓寬發(fā)展思路、創(chuàng)新商業(yè)模式的意見

　　2006年，我們對(duì)當(dāng)時(shí)的經(jīng)營(yíng)布局進(jìn)行反思，認(rèn)為大量的資產(chǎn)集中在工程承包領(lǐng)域受宏觀調(diào)控的影響太大，必須調(diào)整結(jié)構(gòu)，在總攬全局的情況下，把資產(chǎn)適當(dāng)集中投放到盈利能力更強(qiáng)的業(yè)務(wù)板塊。而改善投資結(jié)構(gòu)最根本的難點(diǎn)集中在資金上，對(duì)資金需求的強(qiáng)烈愿望推進(jìn)了中交股份整體上市，這一舉動(dòng)使中交股份的凈資產(chǎn)增量一下子超過了過去幾十年的積累。

　　2007年，我們繼續(xù)反思我們的盈利模式，經(jīng)過冷靜思考，認(rèn)為當(dāng)時(shí)的盈利模式在某種程度上是規(guī)模式盈利，企業(yè)的盈利主要依靠擴(kuò)大規(guī)模，通過規(guī)模經(jīng)營(yíng)形成規(guī)模效應(yīng)，具有明顯的粗放型增長(zhǎng)特征。為此，我們提出了以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)、以資本經(jīng)營(yíng)為支撐、以板塊劃分為單元、以投資業(yè)務(wù)拉動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利模式。于是，中交股份當(dāng)年成立了投資公司，并按主營(yíng)業(yè)務(wù)劃分六大板塊，逐步形成主營(yíng)業(yè)務(wù)突出的板塊業(yè)務(wù)和發(fā)展思路清晰的板塊戰(zhàn)略。2011年，公司盈利水平顯著提升。

　　回顧過去，重在啟發(fā)、引導(dǎo)和樹立創(chuàng)新觀念。實(shí)事求是，解放思想，打破常規(guī)，大力推進(jìn)中交股份的自主創(chuàng)新，中交股份未來的發(fā)展才更有動(dòng)力，更有活力，更有后勁。

　　關(guān)于自主創(chuàng)新，我們重點(diǎn)提出商業(yè)模式創(chuàng)新。當(dāng)前，無論是集團(tuán)內(nèi)外，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的趨勢(shì)逐年加劇，更加明顯。同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，不僅極大削弱了我們的競(jìng)爭(zhēng)能力，而且極大降低了我們的盈利水平。在這種情況下，如果不探索新的商業(yè)模式，我們就很難有新的突破。這幾年我們從嘗試到推行BT+EPC和BOT+EPC總承包，實(shí)質(zhì)上是一種商業(yè)模式的創(chuàng)新，它改變了我們幾十年來一直沿用并完全習(xí)慣了的傳統(tǒng)商業(yè)模式。這一新型商業(yè)模式的特點(diǎn)是充分利用我們各業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，通過自有資本介入市場(chǎng)源頭，搶占市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)。這一模式的創(chuàng)新使我們開始從下游走向上游，從單個(gè)環(huán)節(jié)變成了相對(duì)完備的產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。這一模式的創(chuàng)新，迫使我們改變過去那種隨著承包規(guī)模擴(kuò)大，應(yīng)收賬款、存貨大幅上升帶來的營(yíng)運(yùn)資金大幅增加的局面，迫使我們高度重視經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流管理，使籌措資金由不斷補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金短缺而轉(zhuǎn)為重點(diǎn)向經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)投入。這一模式的創(chuàng)新，也使我們的社會(huì)地位、核心競(jìng)爭(zhēng)能力以及盈利水平都得到了極大的提升。2011年，在國(guó)家宏觀調(diào)控極度從緊的情況下，我們的新簽合同額仍有較大增長(zhǎng)。因此，商業(yè)模式的創(chuàng)新能為我們找到新的發(fā)展方式，能為我們帶來生產(chǎn)力。

　　商業(yè)模式創(chuàng)新要與技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、管理創(chuàng)新結(jié)合起來，為企業(yè)創(chuàng)造更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，贏得更大的市場(chǎng)份額，這是突破增長(zhǎng)困局的根本方式。設(shè)計(jì)單位應(yīng)該在商業(yè)模式創(chuàng)新方面發(fā)揮更大作用，同時(shí)也相對(duì)有條件贏得更多的市場(chǎng)份額;疏浚企業(yè)要?jiǎng)?chuàng)新圍海造地和土地一級(jí)開發(fā)的商業(yè)模式;基建企業(yè)也要?jiǎng)?chuàng)造搶占高端、鞏固中端、放棄低端的商業(yè)模式;裝備制造企業(yè)要積極探索融資租賃的商業(yè)模式。

　　總之，商業(yè)模式的創(chuàng)新，一要適應(yīng)市場(chǎng)需求，二要注意流程再造，三要有效率價(jià)值。我們希望各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)班子特別是主要領(lǐng)導(dǎo)，要不斷總結(jié)過去，不斷創(chuàng)新未來。

　　各業(yè)務(wù)板塊發(fā)展中應(yīng)把握的主要問題

　　中交股份合并重組以來，各板塊基本穩(wěn)步增長(zhǎng)。根據(jù)近幾年的經(jīng)營(yíng)情況，我們還需要很好地把握以下幾個(gè)問題：

　　一是基建板塊，今后要著重關(guān)注三個(gè)問題，不能過度負(fù)債經(jīng)營(yíng)，過度依賴銀行貸款擴(kuò)大規(guī)模;必須減少應(yīng)收賬款，減少存貨，改善經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流;要?jiǎng)?chuàng)新商業(yè)模式，創(chuàng)造市場(chǎng)機(jī)會(huì)，提升盈利水平。

　　二是疏浚板塊，今后要適度控制資本性開支，同時(shí)進(jìn)一步轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，創(chuàng)新商業(yè)模式，提升資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益。

　　三是設(shè)計(jì)板塊，這幾年穩(wěn)步增長(zhǎng)，但發(fā)展速度還需進(jìn)一步加快，進(jìn)一步解放思想，進(jìn)一步轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式。

　　四是裝備制造板塊，裝備制造板塊仍然任重道遠(yuǎn)，必須在海上重型裝備方面有重大突破，才能打破目前狀況。

　　五是海外板塊，隨著市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐的加快，到2015年，中交股份整體的國(guó)際化指數(shù)要到30%，長(zhǎng)遠(yuǎn)達(dá)到40%。海外事業(yè)部在集團(tuán)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)中要發(fā)揮引導(dǎo)和指導(dǎo)作用，要在原有的基礎(chǔ)上做增量，使方方面面的積極性得到充分發(fā)揮，中交股份內(nèi)的資產(chǎn)得到更加充分、更加有效的配置，海外的總體效應(yīng)得到更快更好的增長(zhǎng)。

　　中交股份的發(fā)展，一定要目標(biāo)遠(yuǎn)大，志存高遠(yuǎn)，一定要在國(guó)際范圍內(nèi)找對(duì)手、比高低、展宏圖。因此，光有規(guī)模不行，還必須有很強(qiáng)的盈利能力。為了達(dá)到“十二五”規(guī)劃的盈利目標(biāo)，我們必須大力培育10億元、20億元、甚至30億元盈利水平的公司。這些利潤(rùn)目標(biāo)具有極大的挑戰(zhàn)性和相當(dāng)大的艱巨性，但是，只要我們努力，一切皆有可能。