財政補貼納入償債收入：城投債“變身”項目收益?zhèn)?/h1>

發(fā)布日期：2015-05-20來源：網(wǎng)絡(luò)來源編輯：李香玉

[摘要]

　　項目收益?zhèn)谌ツ?月被首次提及，今年4月，國家發(fā)改委印發(fā)了四個專項債券發(fā)行指引。

　　據(jù)了解，由于項目收益?zhèn)鶎儆谄髽I(yè)債務(wù)，不屬于地方政府債務(wù)，項目收益?zhèn)型蔀榘l(fā)改委口徑重點發(fā)展的券種之一。而此次發(fā)布《辦法》目的也在于建立透明規(guī)范的城市建設(shè)投融資機制要求，規(guī)范項目收益?zhèn)l(fā)行管理工作。

　　財政補貼可認定為項目收入

　　項目收益?zhèn)侵概c特定項目相聯(lián)系的，債券募集資金用于特定項目的投資與建設(shè)，債券的本息償還資金完全或基本來源于項目建成后運營收益的債券。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，《辦法》出臺目的是為了配合43號文加強地方政府性債務(wù)管理，促進地方債務(wù)處置和城投融資平臺轉(zhuǎn)型，修明渠、堵暗道。

　　招商證券研報認為，在新預(yù)算法框架下，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共性項目的融資只能通過政府發(fā)行一般債券、專項債券，或者采用政府與社會資本合作模式(PPP)模式。43號文和各部委相關(guān)文件都明確指出PPP模式下，投資者或特別目的公司可以通過銀行貸款、企業(yè)債、項目收益?zhèn)?、資產(chǎn)證券化等市場化方式舉債并承擔(dān)償債責(zé)任。PPP模式下的項目收益?zhèn)挥嬋胝畟鶆?wù)。

　　值得關(guān)注的是，在項目收入的認定方面，財政補貼依然可以認定為項目收入?！掇k法》規(guī)定的項目收入是指與項目建設(shè)、運營有關(guān)的所有直接經(jīng)濟收益和可確認的間接經(jīng)濟收益。項目收入包括但不限于直接收費收入、產(chǎn)品銷售收入、財政補貼等。

　　民生證券固定收益分析師李奇霖認為，將財政補貼納入償債的收入認定，仍然為政府變相提供擔(dān)保留了余地。

　　不過，《辦法》要求，財政補貼應(yīng)逐年列入有權(quán)限政府的財政預(yù)算并經(jīng)統(tǒng)計人大批準列支，條件成熟后還需納入有權(quán)限政府的中期財政規(guī)劃。債券存續(xù)期內(nèi)合法合規(guī)的財政補貼占項目收入的比例合計不得超過50%。

　　民生證券研究認為，項目收益?zhèn)氖杖胝J定包含了財政補貼，給投資者以政府可能會提供擔(dān)保的想象空間。從本質(zhì)上看，項目收益?zhèn)皇悄壳俺峭兜囊粋€變體，并未完全隔離項目信用與政府信用。然而，財政補貼計入收入認證并不能排除部分低評級城投債信用利差擴大的可能性，失去隱形擔(dān)保的存量城投債依然要接受市場的考驗。

　　至于發(fā)行辦法，項目收益?zhèn)蛇x擇公開發(fā)行和非公開發(fā)行，《辦法》指出，項目實施主體符合公開發(fā)行債券條件的，項目收益?zhèn)梢栽阢y行間債券市場以簿記建檔形式公開發(fā)行。項目實施主體不符合公開發(fā)行債券條件的，可以在銀行間債券市場面向合格投資者非公開發(fā)行。合格投資者是指在銀行間債券市場開立債券交易賬戶的機構(gòu)投資者。

　　《辦法》對發(fā)行項目收益?zhèn)技馁Y金用途做了明確的限制，只能用于該項目建設(shè)、運營和設(shè)備購置，不得置換項目資本金或償還與項目有關(guān)的其他債務(wù)，但償還已使用的超過項目融資安排約定規(guī)模的銀行貸款除外。

　　此外，《辦法》還指出，用于發(fā)行項目收益?zhèn)捻椖?，必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策和固定資產(chǎn)投資管理規(guī)定。重點支持有利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和改善民生的項目通過項目收益?zhèn)谫Y。

　　至于項目的經(jīng)濟效益，《辦法》要求，在項目收益?zhèn)胬m(xù)期內(nèi)的每個計息年度，項目收入應(yīng)該能夠完全覆蓋債券當(dāng)年還本付息的規(guī)模。項目內(nèi)部收益率(稅后)應(yīng)該大于現(xiàn)階段社會折現(xiàn)率8%。

　　而在賬戶設(shè)置上，《辦法》要求設(shè)立債券募集資金專戶和償債資金專戶。分析人士認為，此舉有利于規(guī)范資金用途，減少債務(wù)滾動。

　　一次核準注冊分期發(fā)行

　　發(fā)行管理方式上，《辦法》規(guī)定了核準和注冊兩種方式。公開發(fā)行的項目收益?zhèn)?，須?jīng)國家發(fā)改委核準后方可發(fā)行。非公開發(fā)行的項目收益?zhèn)趪野l(fā)改委備案后即可發(fā)行。

　　同時，國家發(fā)改委表示，項目收益?zhèn)缮暾堃淮魏藴驶蜃?，根?jù)項目資金需求進度分期發(fā)行，但應(yīng)自核準或注冊起兩年內(nèi)發(fā)行完畢，超過兩年的未發(fā)行額度即作廢。

　　至于申報方式，國家發(fā)改委要求，項目實施主體為中央企業(yè)或其控股的項目公司的，項目收益?zhèn)l(fā)行申請直接報國家發(fā)改委。項目實施主體為地方企業(yè)或其控股的項目公司的，項目收益?zhèn)l(fā)行申請經(jīng)其所在省的省級發(fā)展改革部門預(yù)審后報國家發(fā)改委。

　　“與地方融資平臺不同，項目本身盈利是項目收益?zhèn)闹饕獌攤Y金來源，地方政府不直接承擔(dān)償還責(zé)任，甚至不承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，因此發(fā)改委也會傾向于審批項目收益?zhèn)?，在化解地方政府債?wù)負擔(dān)的背景下，項目收益?zhèn)蛴型蔀榻衲曛攸c發(fā)展的債券品種。”一位接近監(jiān)管層的人士表示。

　　至于所需要報送的材料，《辦法》要求，申請發(fā)行項目收益?zhèn)?，需向有關(guān)部門報送項目收益?zhèn)技f明書，項目可行性研究報告，第三方機構(gòu)出具的項目收益和現(xiàn)金流覆蓋債券本息資金專項意見，賬戶監(jiān)管協(xié)議，差額補償協(xié)議，項目實施主體和差額補償人經(jīng)審計的財務(wù)報告、征信報告、有關(guān)評級報告、法律意見書等文件。

　　此外，據(jù)中信建投證券此前預(yù)計，2015年項目收益?zhèn)┙o約在500億~800億。

　　雖然項目收益?zhèn)荚谝肷鐣Y本，但社會資本參與的積極性或?qū)⒑苡邢蕖Ｃ裆C券認為，從交易結(jié)構(gòu)上，項目收益?zhèn)慕灰捉Y(jié)構(gòu)與城投債相比只在社會資本的引入方面存在變化，可見項目收益?zhèn)荚谝肷鐣Y本。然而，在增信措施上，項目收益?zhèn)O(shè)置雙重增信，即差額補償人補償與擔(dān)保人擔(dān)保相結(jié)合。此舉雖保障了項目債的償付能力，但卻淡化了政府的責(zé)任，不利于提升社會資本的參與熱情。

　　(來源：第一財經(jīng)日報)

　　附：《項目收益?zhèn)圏c管理辦法(試行)》正文

　　項目收益?zhèn)圏c管理辦法(試行)

　　第一章總則

　　第一條【制定依據(jù)】為貫徹落實《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中提出的發(fā)展并規(guī)范債券市場，鼓勵金融創(chuàng)新、豐富金融市場層次和產(chǎn)品，建立透明規(guī)范的城市建設(shè)投融資機制要求，規(guī)范項目收益?zhèn)l(fā)行管理工作，根據(jù)《公司法》、《證券法》、《企業(yè)債券管理條例》和其他相關(guān)法律法規(guī)，制定本辦法。

　　第二條【基本概念】本辦法所稱的項目收益?zhèn)桥c特定項目相聯(lián)系的，債券募集資金用于特定項目的投資與建設(shè)，債券的本息償還資金完全或基本來源于項目建成后運營收益的債券。

　　第三條【發(fā)行方式】項目實施主體符合公開發(fā)行債券條件的，項目收益?zhèn)梢栽阢y行間債券市場以簿記建檔形式公開發(fā)行。項目實施主體不符合公開發(fā)行債券條件的，可以在銀行間債券市場面向合格投資者非公開發(fā)行。非公開發(fā)行的，每次發(fā)行時合格投資者不超過二百人，單筆認購不少于100萬元人民幣。合格投資者是指在銀行間債券市場開立債券交易賬戶的機構(gòu)投資者。非公開發(fā)行項目收益?zhèn)?，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。

　　第四條【發(fā)行條件】公開發(fā)行的項目收益?zhèn)?、需符合《公司法》、《證券法》、《企業(yè)債券管理條例》和本辦法的要求。非公開發(fā)行的項目收益?zhèn)?，需符合本辦法的要求。試點期間，非公開發(fā)行的項目收益?zhèn)膫椩u級應(yīng)達到AA及以上。

　　第五條【資金用途】發(fā)行項目收益?zhèn)技馁Y金，只能用于該項目建設(shè)、運營和設(shè)備購置，不得置換項目資本金或償還與項目有關(guān)的其他債務(wù)，但償還已使用的超過項目融資安排約定規(guī)模的銀行貸款除外。

　　第二章項目及收益

　　第六條【基本要求】用于發(fā)行項目收益?zhèn)捻椖?，必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策和固定資產(chǎn)投資管理規(guī)定。

　　第七條【鼓勵類】重點支持有利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和改善民生的項目通過項目收益?zhèn)谫Y。

　　第八條【項目實施主體】項目實施主體應(yīng)該是中華人民共和國境內(nèi)注冊的具有法人資格的企業(yè)或僅承擔(dān)發(fā)債項目投資、建設(shè)、運營的特殊目的載體。項目實施主體負責(zé)募投項目的投資、建設(shè)及運營，根據(jù)約定享有項目的收益權(quán)，也是保證債券還本付息的第一責(zé)任人。

　　第九條【項目可研】為保障投資者能夠在相對客觀、科學(xué)的基礎(chǔ)上做出投資決策，鼓勵發(fā)行債券的項目聘請具有甲級資質(zhì)的工程咨詢公司編制《可行性研究報告》。項目收益和現(xiàn)金流應(yīng)由獨立第三方(包括但不限于具有咨詢、評估資質(zhì)的會計師事務(wù)所、咨詢公司、資產(chǎn)評估機構(gòu)等)進行評估，并對項目收益和現(xiàn)金流覆蓋債券還本付息資金出具專項意見。

　　第十條【項目建設(shè)資金來源】除債券資金之外，項目建設(shè)資金來源應(yīng)全部落實。其中投資項目資本金比例需符合國務(wù)院關(guān)于項目資本金比例的有關(guān)要求并全部到位，貸款銀行應(yīng)出具貸款意向函，其他資金來源應(yīng)提供相關(guān)依據(jù)。

　　第十一條【項目經(jīng)濟效益評價】在項目收益?zhèn)胬m(xù)期內(nèi)的每個計息年度，項目收入應(yīng)該能夠完全覆蓋債券當(dāng)年還本付息的規(guī)模。項目內(nèi)部收益率(稅后)應(yīng)該大于現(xiàn)階段社會折現(xiàn)率8%。

　　第十二條【項目收入的認定】項目收入是指與項目建設(shè)、運營有關(guān)的所有直接經(jīng)濟收益和可確認的間接經(jīng)濟收益。項目收入包括但不限于直接收費收入、產(chǎn)品銷售收入、財政補貼等。其中，財政補貼應(yīng)逐年列入有權(quán)限政府的財政預(yù)算并經(jīng)統(tǒng)計人大批準列支，條件成熟后還需納入有權(quán)限政府的中期財政規(guī)劃。債券存續(xù)期內(nèi)合法合規(guī)的財政補貼占項目收入的比例合計不得超過50%。

　　第十三條【項目收益權(quán)的排他性】項目實施主體應(yīng)在債券代理人協(xié)議中約定，在債券存續(xù)期內(nèi)，項目實施主體不得對項目及其收益設(shè)定抵押、質(zhì)押等其他項權(quán)利，但本辦法第二十四條規(guī)定的除外。

　　第十四條【項目進度的要求】項目收益?zhèn)技Y金投資項目原則上應(yīng)為已開工項目。未開工項目應(yīng)符合開工條件，并于債券發(fā)行后三個月內(nèi)開工建設(shè)。

　　第三章賬戶管理

　　第十五條【賬戶設(shè)置】發(fā)行項目收益?zhèn)捻椖繉嵤┲黧w，應(yīng)該在銀行設(shè)置獨立于日常經(jīng)營賬戶的債券募集資金使用專戶、項目收入歸集專戶、償債資金專戶，分別存放項目收益?zhèn)哪技Y金、項目收入資金和項目收益?zhèn)€本付息資金。

　　第十六條【募集資金使用專戶】募集資金使用專戶，專門用于項目收益?zhèn)技Y金的接收、存儲及劃轉(zhuǎn)，不得用作其他用途。臨時閑置的募集資金，只能用于銀行存款、國債等流動性較好、低風(fēng)險保本投資。

　　第十七條【償債資金專戶】償債資金專戶專門用于項目收益?zhèn)瘍攤鶞蕚浣鸬慕邮?、存儲及劃轉(zhuǎn)，包括但不限于從項目收入歸集專戶中劃轉(zhuǎn)的資金、償債準備金以及發(fā)行人或差額補償人劃入的其他資金。除償還債券本息外，償債資金專戶資金不得用作其它用途。臨時閑置的償債資金，只能用于銀行存款、國債等流動性較好、低風(fēng)險保本投資，并在付息或兌付日前5個工作日全部轉(zhuǎn)化為活期存款。

　　第十八條【項目收入歸集專戶】項目運營期間所有收入必須全部進入項目收入歸集專戶。項目收入由可確定的主體支付時，應(yīng)在相關(guān)協(xié)議中約定，由該主體直接向項目收入歸集專戶劃轉(zhuǎn)資金。項目實施主體應(yīng)將全部項目收入從歸集專戶向償債資金專戶劃轉(zhuǎn)，作為債券償債準備金。償債準備金以待償付的全部債券本息為限，劃轉(zhuǎn)次數(shù)和具體時點可由項目實施主體、債權(quán)代理人和監(jiān)管銀行根據(jù)項目收益實現(xiàn)特點約定，原則上每個計息年度內(nèi)不少于兩次。

　　第十九條【賬戶監(jiān)管協(xié)議】項目實施主體、債權(quán)代理人與監(jiān)管銀行應(yīng)簽訂《項目收益?zhèn)~戶監(jiān)管協(xié)議》，對以上安排進行詳細約定。

　　第二十條【監(jiān)管銀行的監(jiān)管責(zé)任】監(jiān)管銀行應(yīng)保證各個賬戶內(nèi)資金按照約定用途和程序使用，發(fā)現(xiàn)有關(guān)方面違規(guī)操作的，應(yīng)及時采取相關(guān)措施并向監(jiān)管部門報告。對于舉借銀行貸款的項目，項目收入歸集專戶和償債資金專戶原則上應(yīng)開立于提供貸款的銀行之外的第三方銀行機構(gòu)。

　　第四章信用評級和增信措施

　　第二十一條【信用評級】發(fā)行項目收益?zhèn)瑧?yīng)由專業(yè)評級機構(gòu)進行債券信用評級，定期進行跟蹤評級并根據(jù)中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司要求或與投資人的約定公布或通報評級結(jié)果。公開發(fā)行的項目收益?zhèn)?，還應(yīng)按有關(guān)要求對發(fā)行人進行主體評級和跟蹤評級。

　　第二十二條【增信措施】項目收益?zhèn)瘧?yīng)設(shè)置差額補償機制，債券存續(xù)期內(nèi)每期償債資金專戶內(nèi)賬戶余額在當(dāng)期還本付息日前20個工作日不足以支付本期債券當(dāng)期本息時，差額補償人按約定在5個工作日內(nèi)補足償債資金專戶余額與應(yīng)付本期債券本息的差額部分。

　　第二十三條【差額補償協(xié)議】項目實施主體、差額補償人和項目收入歸集賬戶監(jiān)管銀行應(yīng)簽訂差額補償協(xié)議，約定各方權(quán)利義務(wù)和差額補償程序。

　　第二十四條【擔(dān)保措施】在設(shè)置完善的差額補償機制基礎(chǔ)上，項目收益?zhèn)部梢酝瑫r增加外部擔(dān)保，對項目收益?zhèn)€本付息提供無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保。當(dāng)償債資金專戶內(nèi)的余額無法足額還本付息、差額補償人也無法按時補足差額時，由擔(dān)保人在還本付息日前10個工作日將差額部分劃入償債資金專戶。

　　第二十五條【資產(chǎn)抵質(zhì)押】項目實施主體應(yīng)于募投項目竣工驗收并辦理權(quán)利憑證后10個工作日內(nèi)，將項目建設(shè)、運營所形成的資產(chǎn)或收益權(quán)按照法律法規(guī)規(guī)定可以抵押或質(zhì)押的部分，向債權(quán)代理人辦理抵質(zhì)押手續(xù)。

　　第二十六條【工程保險】鼓勵項目實施主體為募投項目購買工程保險。

　　第五章投資者保護

　　第二十七條【債權(quán)代理人】項目實施主體應(yīng)當(dāng)為債券持有人聘請債權(quán)代理人，并訂立債權(quán)代理協(xié)議;在債券存續(xù)期內(nèi)，由債權(quán)代理人按照規(guī)定或協(xié)議的約定維護債券持有人的利益。

　　第二十八條【投資者保護機制】債券投資者應(yīng)自行承擔(dān)與項目收益?zhèn)嚓P(guān)的風(fēng)險。項目實施主體應(yīng)在募集說明書中約定投資者保護機制，明確項目實施主體或項目本身發(fā)生重大事項時的應(yīng)對措施。

　　重大事項包括但不限于：(一)項目實施主體除募投項目之外的其他資產(chǎn)或業(yè)務(wù)發(fā)生重大不利事項;(二)債券發(fā)行后，募集資金投資項目超過三個月未開工;(三)項目建設(shè)或運營過程中出現(xiàn)可能影響項目建設(shè)進度或收益的重大事項;(四)債項評級下降;(五)項目現(xiàn)金流惡化或其它可能影響投資者利益等情況;(六)項目收益?zhèn)l(fā)生違約后的債權(quán)保障及清償安排;(七)發(fā)生項目資產(chǎn)權(quán)屬爭議時的解決機制。

　　第二十九條【債券持有人會議】項目實施主體和債權(quán)代理人應(yīng)制定完備的債券持有人會議規(guī)則，當(dāng)項目實施主體或項目本身出現(xiàn)對債券還本付息產(chǎn)生重大影響的事項或做出重大決策時，應(yīng)召開債券持有人會議，提出應(yīng)對措施并進行表決。

　　第三十條【第三方審計】債權(quán)代理人應(yīng)委托具有證券從業(yè)資格的會計師事務(wù)所對債券募集資金使用情況、項目收入歸集情況進行專項審計。發(fā)現(xiàn)存在違反募集說明書披露內(nèi)容和相關(guān)協(xié)議約定的行為的，應(yīng)及時報告?zhèn)鶛?quán)代理人和監(jiān)管機構(gòu)。

　　第三十一條【加速到期】項目實施主體應(yīng)在項目收益?zhèn)技f明書中約定加速到期條款。出現(xiàn)啟動加速到期條款的情形時，由債權(quán)代理人召開債券持有人大會，經(jīng)債券持有人大會討論通過后，可提前清償部分或全部債券本金，啟動加速到期條款的情形包括不限于：(一)債權(quán)發(fā)行三個月后，項目仍未開工;(二)項目建設(shè)運營過程中出現(xiàn)重大不利事項，導(dǎo)致項目收益不能達到可行性研究報告和第三方專項意見的預(yù)測水平;(三)項目實施主體破產(chǎn)，需對項目有關(guān)的財產(chǎn)和權(quán)益進行清算;(四)項目收益超出可行性研究報告和第三方專項意見的預(yù)測。

　　第六章發(fā)行管理

　　第三十二條【發(fā)行管理方式】公開發(fā)行的項目收益?zhèn)毥?jīng)國家發(fā)展改革委核準后方可發(fā)行。非公開發(fā)行的項目收益?zhèn)趪野l(fā)展改革委備案后即可發(fā)行。

　　第三十三條【申報方式】項目實施主體為中央企業(yè)或其控股的項目公司的，項目收益?zhèn)l(fā)行申請直接報國家發(fā)展改革委。項目實施主體為地方企業(yè)或其控股的項目公司的，項目收益?zhèn)l(fā)行申請經(jīng)其所在省的省級發(fā)展改革部門預(yù)審后報國家發(fā)展改革委。

　　第三十四條【材料報送】申請發(fā)行項目收益?zhèn)?，需向有關(guān)部門報送項目收益?zhèn)技f明書，項目可行性研究報告，第三方機構(gòu)出具的項目收益和現(xiàn)金流覆蓋債券本息資金專項意見，賬戶監(jiān)管協(xié)議，差額補償協(xié)議，項目實施主體和差額補償人經(jīng)審計的財務(wù)報告，征信報告，有關(guān)評級報告，法律意見書等文件。詳細材料清單及格式見附件。

　　第三十五條【分期發(fā)行】項目收益?zhèn)缮暾堃淮魏藴驶蜃裕鶕?jù)項目資金需求進度分期發(fā)行，但應(yīng)自核準或注冊起兩年內(nèi)發(fā)行完畢，超過兩年的未發(fā)行額度即作廢。

　　第三十六條【承銷】發(fā)行項目收益?zhèn)?，?yīng)由有資質(zhì)的承銷機構(gòu)進行承銷。

　　第三十七條【期限要求】項目收益?zhèn)拇胬m(xù)期不得超過募投項目運營周期。還本付息資金安排應(yīng)與項目收益實現(xiàn)相匹配。

　　第三十八條【債券形式】項目收益?zhèn)癁閷嵜朴涃~式債券，并在相關(guān)證券登記結(jié)算機構(gòu)登記、托管。在項目收益?zhèn)胬m(xù)期內(nèi)，項目收益?zhèn)坏棉D(zhuǎn)托管。

　　第三十九條【流動性安排】公開發(fā)行的項目收益?zhèn)l(fā)行后可在銀行間債券市場交易流通。非公開發(fā)行的項目收益?zhèn)?，僅限于在合格投資者范圍內(nèi)轉(zhuǎn)讓。轉(zhuǎn)讓后，持有單次發(fā)行的項目收益?zhèn)暮细裢顿Y者合計不得超過二百人。

　　第七章信息披露

　　第四十條【發(fā)行信息披露】公開發(fā)行的項目收益?zhèn)淠技f明書等法律文件應(yīng)置備于必要地點并登載于相關(guān)媒體上。非公開發(fā)行的項目收益?zhèn)?，其募集說明書等法律文件應(yīng)通過適當(dāng)渠道供潛在合格投資者查閱。

　　第四十一條【持續(xù)信息披露】項目實施主體和承銷機構(gòu)應(yīng)在發(fā)行后三個月在相關(guān)媒體上公告或向合格投資人通報項目實施進度及募集資金使用專戶，項目收入歸集專戶和償債資金專戶收支情況，此后每半年公告或通報上述情況。在債券存續(xù)期內(nèi)，項目建設(shè)、運營情況發(fā)生重大變化或項目實施主體發(fā)行對債券持有人有重大影響的事項。應(yīng)按照規(guī)定或約定履行程序，并及時公告或通報。

　　第八章 法律責(zé)任

　　第四十二條【一般責(zé)任】項目收益?zhèn)l(fā)行、交易過程中，相關(guān)主體存在違反《公司法》、《證券法》、《企業(yè)債券管理條例》或其他法律法規(guī)的行為，由有關(guān)部門按照前述法律法規(guī)和《行政處罰法》的規(guī)定進行處罰，給他人造成損失的，依法承擔(dān)民事責(zé)任。涉嫌犯罪的，移送司法機關(guān)、追究其刑事責(zé)任。

　　第四十三條【特殊責(zé)任】對以下違反本辦法規(guī)定的機構(gòu)和人員，有關(guān)部門可采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、記入信用記錄、暫不受理與行政許可有關(guān)的文件或通報行業(yè)主管部門等監(jiān)管措施。

　　(一)項目實施主體和相關(guān)人員在項目建設(shè)、運營過程中玩忽職守，導(dǎo)致項目形成的資產(chǎn)或收益出現(xiàn)重大損失，損害債券持有人利益。

　　(二)差額補償人或擔(dān)保人未按差額補償協(xié)議或擔(dān)保協(xié)議的約定履行差額補償或擔(dān)保義務(wù)。

　　(三)工程咨詢公司、獨立第三方違反執(zhí)業(yè)規(guī)范，出具的《項目可行性研究》和項目收益、現(xiàn)金流及其對本債券本息覆蓋情況的專項意見存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。

　　(四)監(jiān)管銀行未按照本辦法和項目收益?zhèn)嘘P(guān)協(xié)議的約定履行監(jiān)管、報告義務(wù)。

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