PPP項(xiàng)目特許期的確定

發(fā)布日期：2015-06-29來(lái)源：本站編輯：李香玉

[摘要]

　　來(lái)源：項(xiàng)目管理視點(diǎn)，2015(6): 24-26

　　PPP項(xiàng)目特許期的確定

　　馮珂 王守清

　　PPP 項(xiàng)目特許期是PPP特許權(quán)協(xié)議中的重要內(nèi)容之一，它的確定標(biāo)志著政府與投資者之間權(quán)力與義務(wù)的時(shí)間界限。具體而言，特許期的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)(單限定或雙限定)關(guān)系到完工風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)，特許期的確定性形式(固定或彈性)影響到項(xiàng)目評(píng)標(biāo)的安排，特許期的時(shí)間長(zhǎng)短又涉及到項(xiàng)目收益的分配。

　　PPP項(xiàng)目特許期的范圍界定

　　通過(guò)總結(jié)文獻(xiàn)和PPP項(xiàng)目中的有關(guān)實(shí)踐，關(guān)于PPP項(xiàng)目的特許期一般有兩種定義。一種定義對(duì)項(xiàng)目建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期進(jìn)行了明確的區(qū)分，在該定義下，PPP項(xiàng)目特許期專(zhuān)指項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的時(shí)間長(zhǎng)度(圖1)。另一種定義將項(xiàng)目建設(shè)期與運(yùn)營(yíng)期進(jìn)行了合并，統(tǒng)稱(chēng)為項(xiàng)目的特許期(圖2)?？紤]大多數(shù)研究的慣例，本文所指的項(xiàng)目特許期為第二種定義。

　　圖1 項(xiàng)目特許期的定義一

　　圖2 項(xiàng)目特許期的定義二

　　PPP項(xiàng)目特許期的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

　　按照對(duì)特許期長(zhǎng)度限定方式的不同，葉蘇東等[1]將項(xiàng)目特許期的結(jié)構(gòu)劃分為單限定特許期和雙限定特許期。其中，單限定是指只對(duì)特許期的總長(zhǎng)度進(jìn)行限定，而不具體限定建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期各自的長(zhǎng)度;雙限定是指對(duì)建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期的長(zhǎng)度分別進(jìn)行規(guī)定。在固定施工期和運(yùn)營(yíng)期的情況下，結(jié)合對(duì)特許期長(zhǎng)度的限定以及是否在特許期的設(shè)計(jì)中加入激勵(lì)條款，又可以將特許期的結(jié)構(gòu)分為四個(gè)主要類(lèi)型(表1)。

　　表1 特許期的結(jié)構(gòu)

　　不同的PPP項(xiàng)目特許期結(jié)構(gòu)反映了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)在政府與項(xiàng)目公司之間不同的分擔(dān)方式。相比較而言，由于單限定特許期下的完工風(fēng)險(xiǎn)基本由項(xiàng)目公司承擔(dān)，項(xiàng)目公司所受的激勵(lì)一般要大于雙限定特許期(仍取決于激勵(lì)措施的設(shè)置)。對(duì)PPP項(xiàng)目特許期結(jié)構(gòu)的選擇也應(yīng)當(dāng)結(jié)合項(xiàng)目的收入來(lái)源以及施工難度等因素。對(duì)于施工難度較高的項(xiàng)目一般采用雙限定特許期以減輕項(xiàng)目公司所承擔(dān)的完工風(fēng)險(xiǎn)。葉蘇東等進(jìn)一步指出，無(wú)論項(xiàng)目能否按時(shí)完工，雙限定期都有利于政府和項(xiàng)目公司。如果項(xiàng)目能提前完工，則政府能夠提前收回項(xiàng)目;如果項(xiàng)目延遲完工，由于運(yùn)營(yíng)期固定，項(xiàng)目公司遭受的損失也會(huì)較小。不同收入來(lái)源和施工難度下，PPP項(xiàng)目特許期的選擇方式見(jiàn)表2。

　　表2 特許期結(jié)構(gòu)的選擇

　　PPP項(xiàng)目特許期的確定性形式

　　按照特許期的確定性形式來(lái)劃分，PPP項(xiàng)目特許期可以劃分為固定特許期與彈性特許期。固定特許期是指將特許期的長(zhǎng)度在合同中事先加以限定，如無(wú)特殊情況，一般不予調(diào)整。與固定特許期相對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目評(píng)標(biāo)方法一般為最短運(yùn)營(yíng)年限中標(biāo)法(如果其它條件相同)。這種評(píng)標(biāo)方法簡(jiǎn)單，易于操作，能促進(jìn)投標(biāo)者之間的競(jìng)爭(zhēng)，但不一定能完全反映投標(biāo)者的整體綜合實(shí)力。同時(shí)，由于市場(chǎng)需求的預(yù)測(cè)存在高度的不確定性，政府往往需要向投資者做出特許期內(nèi)的最低收入擔(dān)保(minimum revenue guarantee)。當(dāng)實(shí)際運(yùn)營(yíng)收入與預(yù)測(cè)值偏差較大時(shí)會(huì)加重政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。

　　彈性特許期[2]是指將特許期的實(shí)際長(zhǎng)度與項(xiàng)目投資者的收入狀況掛鉤。當(dāng)投資者從該項(xiàng)目中得到的收益凈現(xiàn)值達(dá)到特許權(quán)協(xié)議中規(guī)定的特定值時(shí)，特許經(jīng)營(yíng)期終結(jié)，項(xiàng)目移交。與彈性特許期相對(duì)應(yīng)的評(píng)標(biāo)方法是最低收入現(xiàn)金凈現(xiàn)值中標(biāo)法(least-present-value-of-revenue, LPVR)。該種評(píng)標(biāo)方法適合對(duì)項(xiàng)目建設(shè)成本不確定，未來(lái)收入難以預(yù)測(cè)的情況，但不利于激勵(lì)投資者縮短建設(shè)工期或在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)提高服務(wù)質(zhì)量。

　　PPP項(xiàng)目特許期的時(shí)間長(zhǎng)度

　　鑒于PPP項(xiàng)目特許期的不同確定性形式，特許期長(zhǎng)度的決策也有不同的方法[3]，參見(jiàn)圖3。

　　圖3 項(xiàng)目特許期的定義二

　　凈現(xiàn)值法：主要依據(jù)項(xiàng)目公司在特許期內(nèi)的預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值來(lái)確定PPP項(xiàng)目特許期。對(duì)投資者而言，NPV應(yīng)等于其預(yù)期收益，對(duì)政府部門(mén)而言，從項(xiàng)目移交到項(xiàng)目終止期間的NPV應(yīng)不小于零[4]。

　　博弈論法：PPP項(xiàng)目特許期的確定也可以看作是政府與項(xiàng)目公司間的完全信息動(dòng)態(tài)博弈，可將特許期和建設(shè)成本分別作為政府與投資者的決策變量，建立各自的效用函數(shù)，并使用逆向歸納法求解。也可對(duì)特許期的談判過(guò)程建模分析，政府與項(xiàng)目公司為取得各自期望的最大收益而交替談判，直到同時(shí)滿(mǎn)足雙方的決策目標(biāo)函數(shù)。該方法能進(jìn)一步縮小特許期可行域的范圍，提高決策的有效性。

　　蒙特卡羅模擬法：該方法依據(jù)決策者的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)影響特許期的各類(lèi)變量的概率分布進(jìn)行定義，如市場(chǎng)需求、建設(shè)成本等，并進(jìn)一步構(gòu)建特許期的決策模型。通過(guò)蒙特卡羅模擬來(lái)反映這些變量變動(dòng)情況對(duì)特許期的影響，并擬合出項(xiàng)目的NPV曲線，從而給出一定置信區(qū)間下特許期的可行域。

　　LPVR 模型：該模型以社會(huì)福利最大化為決策目標(biāo)，構(gòu)建特許期與項(xiàng)目收益和成本之間的關(guān)系。為了提高中標(biāo)的概率，并增加中標(biāo)后的收益，項(xiàng)目公司將對(duì)自身的預(yù)期收益和投標(biāo)的項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成本進(jìn)行權(quán)衡。在充分競(jìng)爭(zhēng)的情況下，投資者之間競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果將使其投標(biāo)報(bào)價(jià)接近于實(shí)際成本，從而促進(jìn)了成本節(jié)約和效率提高。

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